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　　国家统计局6月10日公布的数据显示
，5月，CPI同比上涨1.2% ，涨幅与4月相同；环比下降0.1% 。PPI同比涨幅扩大至3.9%
，创近年来新高；环比上涨0.5%
。

　　专家分析，5月物价总体保持平稳 ，结构分化
，食品
、工业消费品的价格“此消彼长 ”，“PPI-CPI”剪刀差进一步扩大。核心CPI同比上涨1.1% ，较为稳定 。下一阶段
，输入性通胀影响将减弱，低基数作用下PPI同比有望继续回升
。

　　鲜菜价格季节性回落

　　5月 ，CPI同比涨幅与4月持平，环比由涨转降。

　　“CPI同比涨幅持平
，主要是当月汽油、手机价格同比涨幅扩大，对冲了食品 、服务价格同比涨幅收窄带来的影响 。
”东方金诚首席宏观分析师王青对上海证券报记者表示
。

　　5月 ，食品价格受到季节性因素影响
，同比下降1.7%，环比下降0.4%。具体而言：应季蔬菜大量上市 ，鲜菜价格环比下降3.6%；猪肉供应充足
，价格环比下降1.6%，同比下降16.1% 。

　　“猪肉同比价格大幅下降16.1% ，对整体形成拖累。食品端的弱势主要来自供给充裕与季节性上市节奏加快
，显示出生活必需品价格仍有下行空间
。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对记者表示。

　　食品中，鸡蛋价格环比上涨6.1% 。董莉娟分析称 ，蛋价上涨主要受阶段性供给偏紧、夏季高温产蛋率下降
、端午节前集中备货等因素影响
。

　　受“五一”节后出行季节性回落影响
，服务价格环比下降。数据显示，服务价格由4月环比上涨0.5%转为5月环比下降0.1% 。

　　5月 ，工业消费品价格同比上涨3.9%，涨幅比4月扩大0.4个百分点
。受上年同期对比基数较低影响
，汽油价格同比涨幅继续扩大至23.5%；黄金饰品同比价格涨幅回落至39%。

　　原材料涨价等因素带动部分消费品价格上行 。服装价格环比上涨0.6%；AI相关需求旺盛，移动电话机和平板电脑价格分别环比上涨1.6%和1.1%
。

　　5月 ，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%
，涨幅较4月收窄0.1个百分点。“考虑到AI景气和价值链重构继续支撑出口，下半年扩大内需的力度有望进一步加大 ，从而带动服务和商品价格合理回升 。下一阶段
，核心CPI有望持续改善
。 ”民生银行首席经济学家温彬分析称。

　　PPI同比涨幅创近年来新高

　　受去年基数下沉影响，5月 ，PPI同比上涨3.9%
，涨幅为近年来的新高，比4月扩大1.1个百分点 。

　　分行业看 ，价格同比上涨的行业中
，有色金属矿采选业同比上涨36.5%，有色金属冶炼和压延加工业同比上涨24% ，煤炭开采和洗选业同比上涨10%。

　　“从价格传导链条来看，石化产业链涨价逐步向中下游传导
。前期价格上涨存在时滞效应
，持续带动化工、化纤 、纺织
、橡胶制造等领域价格走高。 ”中国银河证券首席宏观分析师张迪对记者表示 。

　　从环比看，PPI上涨0.5% ，涨幅比4月回落1.2个百分点
，国际原油价格对国内相关行业价格的影响呈现由涨转降或涨幅回落
。数据显示，5月 ，石油开采价格环比由4月上涨24.1%转为下降1.8%
，精炼石油产品制造价格由上涨19%转为下降0.3%。

　　产业结构优化升级，带动部分行业价格环比上行 。比如 ，人工智能与各领域深度融合
，算力需求增长等带动有色金属、电气机械和计算机相关行业价格上涨
。

　　5月，计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.6% ，其中集成电路封装测试系列 、外存储设备及部件价格环比分别上涨2.9%和1.9%；电气机械和器材制造业价格环比上涨0.5%
，其中光纤制造
、电线电缆制造价格环比分别上涨8%和1.2%。

　　季节性需求增加，也带动了部分行业价格环比上涨 。比如 ，“迎峰度夏
”备煤和非电用煤需求增加，煤炭开采和洗选业价格环比上涨3.2%
。进入5月
，气温逐渐升高，家用空气调节器制造、家用制冷电器具制造价格环比分别上涨0.9%和0.3%。

　　“PPI-CPI
”剪刀差走阔

　　5月 ，“PPI-CPI”剪刀差较4月进一步走阔 。王青对记者分析称
，当前物价走势分化格局的背后，是上游价格上涨主要由输入性因素推动 ，而在国内市场“供强需弱 ”的格局下
，上游价格上涨难以向下游传导
。

　　温彬表示，宏观政策需要在多重目标中寻求精准平衡：一方面 ，保持对新质生产力领域的支持力度
，巩固产业升级的良好势头；另一方面，通过扩大内需政策切实改善终端消费环境 ，打通成本传导的“最后一公里”。

　　“建议当前要努力稳定房地产市场
，推动居民消费信心修复 。在密切观察物价走势的同时，预计宏观政策也会适时加大逆周期调节力度。
”王青说
。

　　展望物价的下一阶段走势 ，国际输入性因素影响有望减弱，6月物价仍将保持温和运行
，CPI同比涨幅或将收窄，PPI同比将维持上行态势。

　　“一方面 ，去年同期基数抬升将削弱CPI同比增速；另一方面
，食品价格难以形成明显上行，而服务价格在暑期前的需求空档期也难以显著反弹 。”庞溟说
。

　　对于PPI涨势仍将持续的原因 ，温彬分析称
，“反内卷 ”政策持续推进，严控低效产能投放 ，推动高耗能行业产能优化
，产能利用率逐步提升，有望支撑工业品价格。

（文章来源：上海证券报）