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"> 进入6月 ，前期表现低迷的券商板块开始展现强势
，近期多个交易日持续收红并迎来主力资金持续涌入 。端午节后的首个交易日，券商股迎来全线爆发 ，更是成为当日A股市场的焦点
。同花顺iFinD数据显示
，截至6月22日收盘，当日涨幅最高的东方财富上涨了12.74% ，中信建投、广发证券 、长江证券
、财通证券4只个股实现涨停。

iFinD数据显示，按照申万行业二级分类
，证券板块50家上市券商在6月22日集体收涨，涨幅达到7.69% ，当日成交额达到908.82亿元 。从当日涨幅区间来看
，13只个股涨幅超过7%，32只个股涨幅在5%至7%之间 ，5只个股涨幅低于5%
，涨幅最低的国联民生上涨了3.82%
。

受益于A股市场交投活跃，上市券商今年一季度业绩较为亮眼。国盛证券非银分析师王维逸认为 ，2026年以来A股交投量持续活跃
，截至6月17日收盘，A股日均股基成交额已达3.15万亿元 ，两融余额持续处于高位
，A股市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供了坚实支撑 。

然而 ，业绩增长之下，证券板块今年以来市场走势持续震荡。iFinD数据显示
，今年以来，证券板块整体呈现震荡下行态势 ，年内跌幅在6月8日收盘时扩大至17.66%
，此后的数个交易日内该板块逐步企稳回调，年内跌幅一度收窄至11.07% ，并在6月22日收盘时进一步收窄至7.23%
。

从个股年内涨跌表现来看
，证券板块个股走势分化显著。截至6月22日收盘，该板块仅8只券商股实现年内收涨 ，涨幅位居前三的分别是华安证券（40.41%）、招商证券（18.09%） 、财达证券（17.84%） 。与之相对
，绝大多数券商股年内仍处于深跌区间，年内跌幅超过10%的券商股有28只
。

东方证券分析师张凯烽分析 ，头部券商有望在行业修复过程中维持更稳健的盈利表现
，并进一步拉大与中小券商的差距。在张凯烽看来，当前行业盈利分化的核心主要来自自营投资能力、财富管理业务韧性以及国际业务贡献 ，相关业务对券商资本实力
、业务牌照、客户基础 、资产配置能力等方面提出更高要求，大型券商则具备相对优势 。

对于近期券商的变现
，多位业内人士将其视作政策红利
、估值修复等多重因素叠加所致
。西部证券分析师孙寅指出，陆家嘴论坛释放多项资本市场改革红利 ，政策面积极信号明确
，投融资改革进一步强化资本市场服务新质生产力功能，主动ETF、REITs等创新产品扩容利好券商的财富管理与资管业务。

板块估值与业绩增长的错位也被频繁提及 。张凯烽指出 ，今年一季度上市券商营业收入和归母净利润延续同比增长
，净利率维持较高水平，行业经营表现已较前期低点明显修复；历史上 ，券商板块具备较强市场弹性
，当政策环境 、资金环境和市场交投活跃度共同改善且处于较低估值时，板块往往具备较强估值修复弹性
。

从估值来看 ，该板块在6月22日的滚动市盈率（PE-TTM
，剔除负值）仅为14.93倍，年内最低时仅13.33倍。具体来看 ，当前仅天风证券
、太平洋、国盛证券 、华林证券
、湘财股份滚动市盈率超过50倍，20只个股滚动市盈率在20倍至50倍之间
，25只个股滚动市盈率低于20倍，国信证券滚动市盈率仅9.79倍 。

然而 ，在证券板块集体大涨的同时
，资金也并非全部一致看多
。中证全指证券公司指数挂钩的ETF就迎来资金的持续流出。iFinD数据显示，6月22日 ，中证全指证券公司指数挂钩的16只ETF规模合计增长61.53亿元
，净值涨跌带来95.82亿元的规模增长，当日申赎净流出导致规模缩水34.30亿元 ，其中
，有14只ETF当日出现资金申赎导致规模缩水 。

张凯烽分析，一方面 ，资本市场改革持续推进
，政策层面对提升市场内在稳定性、引导长期资金入市 、优化投融资功能的支持方向明确；另一方面，权益市场风险偏好改善带动交投活跃度维持较高水平 ，券商经纪
、两融、自营和财富管理等业务均具备顺周期修复基础。

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