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2026 年 5 月 22 日
，凯文?沃什在白宫东厅出席就职宣誓仪式
。美国参议院已于 5 月 13 日批准沃什出任新任美联储主席。

　　市场普遍预计，美联储本周将维持当前利率不变 。但对于投资者 、经济学家以及所有期盼借贷成本下行的市场人士而言 ，更大的悬念在于，新任主席凯文?沃什将带领美联储走向何方
。

　　前任主席杰罗姆?鲍威尔每次货币政策会议结束后都会召开新闻发布会
，解读最新利率决议并现场回答记者提问，力求向美国公众保持政策透明。投资者与美联储观察人士早已习惯鲍威尔引导市场预期的行事风格 ，如今市场需要适应全新的政策操盘思路 。

　　本次议息会议后的新闻发布会定于美国东部时间下午 2 点 30 分举行
，这也是沃什首次公开亮相，对外阐述自身的货币政策施政思路
。美伊达成协议后 ，中东持续数月冲突引发的油价冲击型通胀风险显著回落
，华尔街迫切想要知晓沃什对利率后市的判断。

　　沃什肩负降息期待，特朗普执政下的美国经济会成为阻碍吗？

　　此次就任主席是沃什的首次公开履职 ，也标志着美联储即将迎来他口中的 “制度变革 ” 。改革方向或包括缩减新闻发布会场次
、重新审视美联储沿用多年的官员季度经济预期调查报告
，而本次议息会议恰好会发布最新一期经济预期
。

　　汇丰环球私人银行与财富管理美洲区首席投资官何塞?拉斯科在接受 CNN 采访时表示：“沃什已经明确表态，要对美联储的制度架构做出大刀阔斧的调整 ，其中影响最大的就是官员经济预期调查报告
，市场早已高度依赖这份数据来预判政策走向。 ”

　　加息与否仍存悬念

　　当前通胀虽有所抬头，但并不意味着美联储必须立刻加息 。

　　美联储官员需要厘清本轮物价上涨的驱动因素 ，以及涨价压力是否具备持续性
。市场主流观点认为，供给冲击大多属于一次性事件
，很难催生持续性通胀，正如鲍威尔在今年 3 月表态的那样 ，美联储应当忽略短期供给扰动带来的通胀波动。这意味着只要中东冲突彻底平息
，通胀大概率会自行逐步回落，无需通过加息加以压制 。

　　里士满联储行长汤姆?巴金 5 月 21 日在北卡罗来纳州罗利市的活动上表示：“风浪只会暂时颠簸船只 ，很少会造成永久性损伤。通过加息压制总需求
，并不能解决供给冲击引发通胀的根源问题，既无法打通贸易航线、重启工厂 ，也不能消融冰封阻碍
。
”

2026 年 5 月 14 日
，伊利诺伊州绍姆堡市，民众在超市购物。

　　货币政策存在传导滞后性 ，美联储只有确认高通胀将在未来一年持续蔓延
，才会考虑加息 。因此政策制定者一直在寻找第二轮通胀效应的证据：物价持续上涨倒逼薪资上调，薪资抬升又进一步推高商品与服务价格 ，形成螺旋式通胀循环
。目前几乎没有数据佐证这一恶性循环已经形成。

　　美国劳工统计局数据显示，民众并未要求大幅涨薪来对冲生活成本上涨
，而薪资攀升本会进一步推升通胀 。各类企业调研也显示，面对能源价格高企 ，多数企业不敢随意涨价
，当下消费者对价格敏感度已经大幅提升
。

　　为剔除短期扰动因素 、判断通胀中长期走势，美联储重点观测剔除波动剧烈的食品
、能源项后的核心通胀指标。近几个月核心通胀涨幅相对温和 ，也为美联储维持利率不变提供了空间 。官员同时密切跟踪居民通胀预期
，尤其是未来 5 至 10 年的长期预期，一旦预期持续走高 ，很容易形成自我实现式通胀
。目前短期通胀预期大幅攀升
，但长期通胀预期仅温和上行。

　　雷蒙德?詹姆斯首席经济学家尤金尼奥?阿莱曼表示：“通胀预期最终决定物价的长期走势 。”

　　美联储即将迎来制度大变革？

　　美联储 12 名投票委员中，主席仅有一票表决权 ，沃什无法仅凭一己之力落地特朗普一直期待的降息政策
，但他明确表态，美联储过往的运营模式将迎来彻底改变
。

　　华盛顿高端晚宴上 ，特朗普调侃或将因利率政策起诉美联储提名主席沃什

　　据知情人士透露，沃什已聘请两位保守派资深政策人士担任美联储临时顾问
，二人均没有货币政策、银行监管领域的直接从业经验。其中一位是保罗?温弗里，曾在特朗普首届政府负责国内政策 ，也是保守派政府改革蓝图《2025 计划》中美联储改革章节的执笔人 。

　　另一位顾问是斯坦福大学胡佛研究所研究员丹尼尔?海尔
，曾与沃什共事研究经济政策，也曾在杰布?布什 2016 年总统竞选期间担任政策顾问。

　　沃什曾直言美联储内部存在大量冗余人员 ，暗示计划对位于华盛顿的约 3000 名美联储总部员工进行大规模人事改革
。鲍威尔去年已经配合联邦政府整体缩编计划
，启动美联储人员精简工作。

2025 年 8 月 6 日，华盛顿 ，美联储马里纳?S?埃克尔斯总部大楼 。

　　沃什还提议调整通胀观测口径
，改用截尾均值通胀这类替代性指标衡量物价水平
。

　　在 4 月的提名听证会上，沃什解释称 ，这类指标可以精准捕捉通胀的内在核心趋势
，而非地缘冲突 、农产品价格波动等一次性因素带来的临时物价涨跌。

　　伴随着新任顾问到岗
、制度改革的风声持续发酵，本次周三的新闻发布会 ，将首次清晰释放沃什重塑美国中央银行体系的改革决心与实施路径 。