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"> 本报记者于宏

随着行业整合提速
，券商股权流转也不断加快 。今年以来，多家中小券商股权被公开转让或拍卖 ，其中部分标的折价二次拍卖
，甚至三次拍卖也未能顺利成交，流拍案例屡见不鲜
。中小券商股权的“含金量 ”正受到市场更加严格的检验。

股权转让频现

近日 ，申港证券超9800万股股权正在阿里资产拍卖平台进行信息公示
，即将开始公开拍卖 。具体来看，上述股权将分成3笔拍卖 ，其中有2笔股权数量相同
，均为4230.77万股，起拍价5029.63万元；第三笔为1384.62万股 ，起拍价为1646.06万元
。上述3笔股权将于7月1日正式展开拍卖，持有人均为申港证券股东上海煌富贸易有限公司（持股4.98%）。截至6月15日记者发稿
，该拍卖已吸引超840人围观，尚无买家正式报名参与竞拍 。

公开信息显示 ，申港证券成立于2016年
，为合资全牌照证券公司，注册资本43.15亿元 ，由3家中国香港持牌金融机构 、11家内地机构投资者共同发起设立
。其中
，港资股东持股比例合计为29.32%。从经营情况来看，近年来 ，申港证券业绩保持稳健增长
，2023年至2025年，分别实现营业总收入16.44亿元
、19.19亿元、20.15亿元 ，实现净利润3.33亿元 、3.71亿元
、4.21亿元 。

另外
，华信信托股份有限公司6月15日发布公告称，根据司法重整工作安排 ，公司管理人与大连海创汇通投资有限公司拟将大通证券合计17.03亿股股份（占比51.59%）在京东拍卖破产强清平台公开进行拍卖，拍卖时间为6月30日10时至7月1日10时（延时除外）
，起拍价为43.29亿元
。

值得注意的是，今年1月份 ，A股上市公司瑞达期货发布公告称
，拟以自有资金5.89亿元购买申港证券合计11.94%股权（对应股份为5.15亿股）。相关交易正在推进中，后续仍需获得中国证监会等相关部门的批准 。

多家股权遭遇流拍

在今年的券商股权流转中 ，多家中小券商股权标的流拍。

在6月12日国新证券4000万股股份拍卖流拍后
，其持有人深圳市科铭实业有限公司再次将该笔股权“上架 ”进行二次拍卖，起拍价从首次拍卖的8652万元下降到了6921.6万元 ，相当于打了“八折
”
。此前的4月22日
，君豪实业发展（深圳）有限公司持有的国新证券3000万股股权（对应持股比例为0.51%）第三次拍卖落下帷幕，与首次拍卖相比 ，第三次拍卖的起拍价从9000万元下滑至7200万元
，仍因无人出价而流拍。

除国新证券外，今年以来 ，渤海证券、东海证券等多家中小券商的股权转让也出现流拍现象 。

对此，盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对《证券日报》记者表示：“近年来
，证券行业竞争日渐加剧，行业‘马太效应’凸显 ，头部券商在资本 、技术等方面的优势愈发明显
，中小券商的生存空间被持续挤压，盈利能力
、未来盈利空间都相对有限
。因此 ，出于投资回报率等因素考虑
，部分股东更倾向于将股权转让出去。同时，市场对券商牌照的估值逻辑正在发生变化 ，可以享受‘牌照红利’的时代已经过去
，投资者更关注标的公司的实际经营能力和成长前景，而不少中小券商股权结构复杂、存在一定历史遗留问题 ，因此市场吸引力不强
，流拍现象难以避免 。”

“未来，证券行业将加速分化与整合 ，中小券商必须锻造出特色业务优势或区域深耕能力，才能在市场竞争中保有一席之地
。 ”巨丰投资首席投资顾问张翠霞对《证券日报》记者表示
，预计未来一段时间内，中小券商股权流转仍会比较密集 ，影响股权转让“冷热分化
”的因素主要包括：券商的业务资格种类 、客户基础、合规情况
，以及是否具有特色业务等。整体来看，只有那些具备清晰业务优势
、良好治理结构和稳定盈利预期的中小券商股权 ，才能在转让中获得青睐 。

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